結(jié)合2020年一季報簡析“疫情”對冶金行業(yè)的影響
2020年07月07日
新冠肺炎疫情（以下簡稱“疫情”）于2020年初開始快速蔓延。2020年1月31日，世界衛(wèi)生組織宣布，將新型冠狀病毒疫情列為國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件（PHEIC）。各國為控制疫情所采取的限制人口流動、暫時性停工停業(yè)等措施將直接影響到旅游、運(yùn)輸、零售等行業(yè)。
與第三產(chǎn)業(yè)主要在需求面受到重創(chuàng)不同，突如其來的疫情給工業(yè)企業(yè)帶來的是供需兩面的沖擊。在供給方面：復(fù)工復(fù)產(chǎn)形勢嚴(yán)峻，產(chǎn)業(yè)鏈上下游銜接不通暢，物流運(yùn)輸停滯；需求方面：產(chǎn)品需求整體低迷，銷售受阻，市場萎靡。供需兩方面壓力導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)普遍出現(xiàn)營業(yè)收入下滑，資金鏈趨于緊張的狀況。
冶金行業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)的一個代表性產(chǎn)業(yè)，其GDP規(guī)模在第二產(chǎn)業(yè)中與化工、電力、汽車等行業(yè)同居于前列，屬于國民經(jīng)濟(jì)中重要的支柱行業(yè)。冶金行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈條長、受宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險高等特點(diǎn)。因此，在此次“疫情”下，冶金行業(yè)也不可避免地受到了沖擊。
以下結(jié)合冶金行業(yè)A股上市公司的公開信息簡要分析疫情對財務(wù)報告的影響。
一、2019年報資產(chǎn)負(fù)債表日后事項對疫情影響的披露
截至2020年4月30日止，除個別冶金企業(yè)因特殊原因未能披露2019年報外，其它公司均如期披露了年報。從資產(chǎn)負(fù)債表日后事項披露的內(nèi)容來看，頻繁出現(xiàn)的“不確定性”、“重大影響”、“重大挑戰(zhàn)”、“經(jīng)濟(jì)下行壓力”、“復(fù)工復(fù)產(chǎn)”等關(guān)鍵詞，都足以表明此次疫情給企業(yè)管理層帶來的擔(dān)憂和挑戰(zhàn)。
從上表可以看出，疫情給冶金行業(yè)多數(shù)企業(yè)帶來了危機(jī)和重大不確定性，惟獨(dú)貴金屬類企業(yè)的表現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”，如山東黃金，并沒有將新冠疫情影響作為2019年資產(chǎn)負(fù)債表日后事項披露。與之相反，2019年以來黃金價格的持續(xù)走高和經(jīng)營業(yè)績的增長，進(jìn)一步驗證了“亂世黃金（對沖風(fēng)險）”的傳統(tǒng)認(rèn)知。
二、2019年回顧及2020年一季度業(yè)績分析
（一）業(yè)績回顧
疫情發(fā)生的時點(diǎn)，恰逢2020年開年之際，2019年度的經(jīng)營業(yè)績已成定局，疫情影響作為資產(chǎn)負(fù)債表日后的非調(diào)整事項不會導(dǎo)致2019年財務(wù)報表的重述。縱觀整個行業(yè)的表現(xiàn)，2019年的經(jīng)營業(yè)績雖有明顯波動，但基本上也都在預(yù)料之中。
（二）2020年第一季度分析
根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度受疫情影響，國內(nèi)生產(chǎn)總值為20.65萬億元，按可比價格計算同比下降6.8%；第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)增加值分別下降3.2%、9.6%和5.2%，冶金行業(yè)所在的第二產(chǎn)業(yè)降幅最大。
疫情期間，除湖北等個別疫情嚴(yán)重的地區(qū)出現(xiàn)停工停產(chǎn)之外，冶金行業(yè)中的鋼鐵、銅、鋁、鉛、鋅等企業(yè)的生產(chǎn)并未受到疫情過多干擾，基本可以繼續(xù)保持正常生產(chǎn)，但由于下游的基建、銅、鋁材加工企業(yè)以及房地產(chǎn)、蓄電池、電鍍、空調(diào)、電子產(chǎn)品等消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)均延遲開工，導(dǎo)致對金屬的需求暫時下降，冶煉企業(yè)和冶金產(chǎn)品庫存增加，價格下跌。此次疫情首當(dāng)其沖影響的就是2020年第一季度的經(jīng)營業(yè)績。
1、價格方面的影響
有色金屬具有強(qiáng)周期性和高彈性兩大特點(diǎn)。強(qiáng)周期性是指有色金屬的景氣度與國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況保持高度的一致性；高彈性是因為有色金屬的生產(chǎn)成本相對固定，產(chǎn)品價格的上升將會帶動公司業(yè)績的提升，反之，價格的下跌將使公司的業(yè)績大幅下滑。
下表可以看出，隨著疫情2020年第一季度在全球的蔓延，大部分有色金屬產(chǎn)品價格出現(xiàn)下跌現(xiàn)象。
2、業(yè)績方面的影響
根據(jù)A股冶金行業(yè)上市公司發(fā)布的2020年第一季度數(shù)據(jù)可以看出，相較于黑色金屬，有色金屬行業(yè)上市公司的歸母凈利潤及毛利率均出現(xiàn)大幅的下降。
三、結(jié)語
為應(yīng)對疫情對我國經(jīng)濟(jì)的影響，黨和政府不斷出臺積極政策和措施，從加快項目審批、項目推進(jìn)和用工、推出積極的財政及稅收政策、促進(jìn)消費(fèi)政策等多個方面推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
在此次疫情“大考”中，冶金行業(yè)迅速實施“雙線應(yīng)對”策略，在控疫情的同時力保生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定。財務(wù)部門更是快速反應(yīng)，積極從以下幾個方面展開應(yīng)對，首先是做好資金應(yīng)急預(yù)案，尋求多種融資方式，確保資金保供“不斷糧”；其次是積極研究疫情期間出臺的財稅政策，做到財稅優(yōu)惠“應(yīng)享盡享”；第三是深入開展對標(biāo)挖潛，降本增效，以抵消因產(chǎn)品價格下跌而帶來的不利影響。
隨著國家在疫情防控方面取得重大戰(zhàn)略成果，以及對沖疫情影響的宏觀政策力度不斷加大， “新基建”對金屬產(chǎn)品需求的進(jìn)一步拉動，在多重利好政策的疊加之下，金屬產(chǎn)品的價格將趨于穩(wěn)定，市場需求有所增長，整個行業(yè)的經(jīng)營形勢將趨于好轉(zhuǎn)。預(yù)計到下半年，隨著各項經(jīng)濟(jì)刺激措施的落地實施，加上海外疫情逐步得到有效遏制，行業(yè)的經(jīng)營將逐步恢復(fù)至常態(tài)。
本文作者：
與第三產(chǎn)業(yè)主要在需求面受到重創(chuàng)不同，突如其來的疫情給工業(yè)企業(yè)帶來的是供需兩面的沖擊。在供給方面：復(fù)工復(fù)產(chǎn)形勢嚴(yán)峻，產(chǎn)業(yè)鏈上下游銜接不通暢，物流運(yùn)輸停滯；需求方面：產(chǎn)品需求整體低迷，銷售受阻，市場萎靡。供需兩方面壓力導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)普遍出現(xiàn)營業(yè)收入下滑，資金鏈趨于緊張的狀況。
冶金行業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)的一個代表性產(chǎn)業(yè)，其GDP規(guī)模在第二產(chǎn)業(yè)中與化工、電力、汽車等行業(yè)同居于前列，屬于國民經(jīng)濟(jì)中重要的支柱行業(yè)。冶金行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈條長、受宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險高等特點(diǎn)。因此，在此次“疫情”下，冶金行業(yè)也不可避免地受到了沖擊。
以下結(jié)合冶金行業(yè)A股上市公司的公開信息簡要分析疫情對財務(wù)報告的影響。
一、2019年報資產(chǎn)負(fù)債表日后事項對疫情影響的披露
截至2020年4月30日止，除個別冶金企業(yè)因特殊原因未能披露2019年報外，其它公司均如期披露了年報。從資產(chǎn)負(fù)債表日后事項披露的內(nèi)容來看，頻繁出現(xiàn)的“不確定性”、“重大影響”、“重大挑戰(zhàn)”、“經(jīng)濟(jì)下行壓力”、“復(fù)工復(fù)產(chǎn)”等關(guān)鍵詞，都足以表明此次疫情給企業(yè)管理層帶來的擔(dān)憂和挑戰(zhàn)。
從上表可以看出，疫情給冶金行業(yè)多數(shù)企業(yè)帶來了危機(jī)和重大不確定性，惟獨(dú)貴金屬類企業(yè)的表現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”，如山東黃金，并沒有將新冠疫情影響作為2019年資產(chǎn)負(fù)債表日后事項披露。與之相反，2019年以來黃金價格的持續(xù)走高和經(jīng)營業(yè)績的增長，進(jìn)一步驗證了“亂世黃金（對沖風(fēng)險）”的傳統(tǒng)認(rèn)知。
二、2019年回顧及2020年一季度業(yè)績分析
（一）業(yè)績回顧
疫情發(fā)生的時點(diǎn)，恰逢2020年開年之際，2019年度的經(jīng)營業(yè)績已成定局，疫情影響作為資產(chǎn)負(fù)債表日后的非調(diào)整事項不會導(dǎo)致2019年財務(wù)報表的重述。縱觀整個行業(yè)的表現(xiàn)，2019年的經(jīng)營業(yè)績雖有明顯波動，但基本上也都在預(yù)料之中。
根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度受疫情影響，國內(nèi)生產(chǎn)總值為20.65萬億元，按可比價格計算同比下降6.8%；第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)增加值分別下降3.2%、9.6%和5.2%，冶金行業(yè)所在的第二產(chǎn)業(yè)降幅最大。
疫情期間，除湖北等個別疫情嚴(yán)重的地區(qū)出現(xiàn)停工停產(chǎn)之外，冶金行業(yè)中的鋼鐵、銅、鋁、鉛、鋅等企業(yè)的生產(chǎn)并未受到疫情過多干擾，基本可以繼續(xù)保持正常生產(chǎn)，但由于下游的基建、銅、鋁材加工企業(yè)以及房地產(chǎn)、蓄電池、電鍍、空調(diào)、電子產(chǎn)品等消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)均延遲開工，導(dǎo)致對金屬的需求暫時下降，冶煉企業(yè)和冶金產(chǎn)品庫存增加，價格下跌。此次疫情首當(dāng)其沖影響的就是2020年第一季度的經(jīng)營業(yè)績。
1、價格方面的影響
有色金屬具有強(qiáng)周期性和高彈性兩大特點(diǎn)。強(qiáng)周期性是指有色金屬的景氣度與國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況保持高度的一致性；高彈性是因為有色金屬的生產(chǎn)成本相對固定，產(chǎn)品價格的上升將會帶動公司業(yè)績的提升，反之，價格的下跌將使公司的業(yè)績大幅下滑。
下表可以看出，隨著疫情2020年第一季度在全球的蔓延，大部分有色金屬產(chǎn)品價格出現(xiàn)下跌現(xiàn)象。
根據(jù)A股冶金行業(yè)上市公司發(fā)布的2020年第一季度數(shù)據(jù)可以看出，相較于黑色金屬，有色金屬行業(yè)上市公司的歸母凈利潤及毛利率均出現(xiàn)大幅的下降。
三、結(jié)語
為應(yīng)對疫情對我國經(jīng)濟(jì)的影響，黨和政府不斷出臺積極政策和措施，從加快項目審批、項目推進(jìn)和用工、推出積極的財政及稅收政策、促進(jìn)消費(fèi)政策等多個方面推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
在此次疫情“大考”中，冶金行業(yè)迅速實施“雙線應(yīng)對”策略，在控疫情的同時力保生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定。財務(wù)部門更是快速反應(yīng)，積極從以下幾個方面展開應(yīng)對，首先是做好資金應(yīng)急預(yù)案，尋求多種融資方式，確保資金保供“不斷糧”；其次是積極研究疫情期間出臺的財稅政策，做到財稅優(yōu)惠“應(yīng)享盡享”；第三是深入開展對標(biāo)挖潛，降本增效，以抵消因產(chǎn)品價格下跌而帶來的不利影響。
隨著國家在疫情防控方面取得重大戰(zhàn)略成果，以及對沖疫情影響的宏觀政策力度不斷加大， “新基建”對金屬產(chǎn)品需求的進(jìn)一步拉動，在多重利好政策的疊加之下，金屬產(chǎn)品的價格將趨于穩(wěn)定，市場需求有所增長，整個行業(yè)的經(jīng)營形勢將趨于好轉(zhuǎn)。預(yù)計到下半年，隨著各項經(jīng)濟(jì)刺激措施的落地實施，加上海外疫情逐步得到有效遏制，行業(yè)的經(jīng)營將逐步恢復(fù)至常態(tài)。
本文作者：
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郭勇 |
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信永中和會計師事務(wù)所審計（冶金行業(yè)線）合伙人，在冶金行業(yè)年度財務(wù)報表審計、并購重組審計等方面積累了較為豐富的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗。 |
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